探究当下美银基金的互联网转型

　　论文摘要：就在中金犹豫如何转型的时候，互联网大潮冲击华夏大地，去年余额宝的横空出世，让人们看到了互联网对金融业的颠覆性威胁。最受刺激的是商业银行，因为余额宝动的是商业银行的根本——存款。

　　《经济法论丛(2010年下卷)(总第19卷)》为《经济法论丛》第19卷。本卷设立经济法基础理论、竞争法、宏观调控法、公益诉讼和域外法等栏目。本文集是全国性的经济法专业优秀著述的汇辑，是经济法理论界和实务界笔耕的园地、争鸣的论坛。

　　一个充满贵族血统，在中国金融证券市场一向以“高大上”形象示人的中金公司，近期却要搞互联网业务，既出人意表，又在情理之中。

　　互联网业务的实质和核心是平民化、平等化、草根化，中金转型做互联网金融，就如同一个贵妇脱下貂裘，换上布衫，去跳水劈柴和做饭那般，多少有些不协调，但又是一个需要勇气和魄力的转型。

　　中金公司继高调开设私募工场平台试水互联网业务后，近日还宣布，将通过旗下互联网金融品牌项目——中金金网以及相应的移动客户端正式服务互联网上的大众投资者。

　　这个转型意味着中金公司坚守多年主攻高净值客户和国有大型企业的客户定位，向着普通普罗大众敞开怀抱，中金公司不得不俯下做小额、零售、微利、积少成多的业务，这不仅是一次无奈的转变，而且也是一次生死考验。

　　中金的转型是被市场逼迫的无奈之举，实属势所必然。

　　近日，笔者参加一次财富管理论坛，当其他嘉宾热血沸腾的介绍自己业务和发表自己观点时，中金公司一位高管却用PPT面无表情的重复着过去的辉煌。是的，天时地利人和下，中金公司应运而生，如同贾府里的贾宝玉衔金汤勺而诞，在中国资本市场草创时期，中金公司被当时的创立者赋予了成为中国国际级投行的使命，而事实上，中金公司当年也不辱使命，大量的国有大型企业在美国和香港市场的IPO都是中金公司与其他国际顶尖级投行同台联袂上演，尤其在此后的四大行上市中，中金公司做了出色的工作。

　　而与此同时，垄断的投行地位和行政性分配的投行业务模式，让高层背景深厚的中金公司的市场开拓不费吹灰之力，大的企业IPO几乎注定了就是中金做，其他券商无缘染指，而大单所产生的高额佣金，让中金公司赚的盆满钵满，一时间，中金公司成为投行人士日思夜想的天堂，其个人收入让同行业人士无不咋舌和艳羡。

　　然而，时势比人强，随着市场格局随着时代的演变，中金公司很快落寞。市场格局的演进表现为：一是大型企业基本上市完毕，而随着中国股的持续熊市，这些公司的整体上市也一拖再拖;二是其他内资投行奋起直追，许多投行的实力和规模开始追上甚至超过中金公司，比如中信证券的规模和各项业务指标都已经超过中金公司，在投行、研发、咨询、自营、经纪、固定收益、结构性融资等业务上超过中金，给中金公司造成巨大压力，其他投行比如国泰君安、申银万国、银河证券、安信证券等券商也在许多领域颇有建树，让中金公司的垄断市场地位不再。三是随着中国证券市场的成熟，某些行政性的因素也正在逐渐消亡，而市场化的因素在逐渐生长，这让此前完全依靠背景和关系拿单的陋习多少有所收敛。加之，随着中小板和创业板的开闸，做惯大型企业IPO的中金公司对于小型企业的单子，心态颇为复杂：做吧，成本收益失衡;不做吧，没有可做的。尽管此后中金公司还是参与了小公司的IPO，但是相较于其持续居高不下大的成本，这些小单不能扭转中金的被动局面。

　　然而就在中金犹豫如何转型的时候，互联网大潮冲击华夏大地，去年余额宝的横空出世，让人们看到了互联网对金融业的颠覆性威胁。最受刺激的是商业银行，因为余额宝动的是商业银行的根本——存款。此后商业银行开始了一边掩杀互联网金融，一边自身积极介入互联网金融的战略，在金融监管层的帮助下，余额宝和第三方支付终于被治的服服帖帖，同时一些银行在互联网金融服务的创新和跟进上已经打下颇为可观的基础，比如中信、民生、平安等创新欲望本来就强烈的股份制银行。

　　但是可能是由于监管思路的闭塞，在这一波互联网金融的混战中，券商落了下风，只有华泰证券、国金证券等少数券商有所作为，其他券商仍然在互联网门口徘徊，这时候中金公司杀了进来，可谓亡羊补牢，尤为未晚。

　　正如中金公司人士在接受采访时所表示的，互联网金融对于券商主要是思维的冲击，而对于中金公司而言，核心挑战不是技术、不是水平、而是服务和理念的彻底自我革命，由此前服务高净值客户和大型企业向大众的转移，需要的是互联网平民思维，而不是贵族思维，互联网思维的特点就是平民化、开放性、去中心化，它最核心的是服务，追求极致的用户体验，甚至还有免费等等，这些都与此前的贵族化金融格格不入。

　　因此，四维宏观金融智库(FHT)认为，中金公司此次转型如果不彻底，那转型注定不能成功，还要退回沉湎在过去的垄断时光;如果彻底，则是一次生死考验。

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《探究当下美银基金的互联网转型》

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