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来源：职称驿站所属分类：证券论文 发布时间：2014-07-17浏览：24次
摘要：目前我国债券市场发展速度十分迅猛，但普遍存在对债券投资业务管理较粗放，风险较大。因此研究中小银行债券投资问题，协调债券市场与商业银行业务增长的关系，对商业银行改进管理、实现业务转型貝有重要意义。《证券市场导报》以促进我国证券市场的理性、建设性与创造性为宗旨，始终站在证券理论研究最前沿和实践最前沿，逐步发展成为我国证券研究领域的前沿杂志，是金融界、证券界、企业管理界、高校经济类专业的师生及有关专业人士的必读刊物。所刊载文章、观点及数据经常被证券界、金融界、学术界人士引用，大量文章被转载，在国内外具有广泛的影响。
关键词：债券市场,商业银行,经营管理,影响,证券市场导报
一、前言
当前，我国的银行业还是以经营传统的存款和贷款业务为主，贷款利息收入是商业银行主要的利润来源，存贷利差和贷款规模基本就决定了银行的盈利空间。但随着利率市场化，金融市场全球化，存贷利差逐渐收窄，银行经营挑战越来越多，如何保持竞争地位，金融创新不可避免。随着我国资本市场发展，债券市场上的投资经营被放在重要地位，借助债券市场的品种创新、融资渠道开拓、金融市场的定价机制形成与效率提高，都有助于商业银行的转型发展。
目前的中国债券市场主要由银行间债券交易市场、沪深交易所债券市场及商业银行柜台债券交易市场组成。1997年中国人民银行成立银行间债券交易市场，并要求全国的商业银行退出原来的交易所债券市场，因此中国银行间债券交易市场成为了目前中国债券市场的最大组成部分，是当前中国债券市场的主体。从债券托管总量上来看，银行间市场的债券存量及债券交易量占了中国债券市场总量的百分之九十以上。沪深交易所债券市场是中国债券市场的重要构成部分，在沪深交易所债券市场有大量机构和个人投资者，活跃了我国的债券市场。沪深交易所债券市场由两部分构成，一个是债券零售市场，在这个市场中实行集中撮合交易，二个是债券交易的批发市场，由大宗债券交易系统和国定收益交易平台构成。商业银行柜台债券交易市场属于场外债券交易市场，是债券零售市场，也可以说是银行间债券市场的延伸，不过参与债券交易的多是个人投资者和少部分机构客户。
经过几十年的发展，中国债券市场上目前已包含了十分丰富的金融产品种类，主要有国债、中国人民银行的票据、各地方政府债券、企业债券和短期融资券等债券产品。从债券期限上来讲，中国债券市场上不但有期限3个月的短期债券产品，也有期限长达30年、50年的超长期债券产品，可谓债券市场发展的如火如荼。
二、当前银行间债券市场的发展现状
近年来，我国银行间债券市场快速发展，交易主体不断增加，交易品种日益丰富，在交易规模持续扩大和市场流动性大幅提高的基础上，银行间债券市场在金融体系中的地位和作用与日俱增。统计显示，2013年，债券市场整体交易270.82万亿元，同比增长1.15%。其中，银行间债券市场的成交量为206.74万亿元，占比76.34%。按交易品种看，信用类债券现券成交103.67万亿元，占现券交易量的49.9%，银行间债券市场占据了债券市场的主体地位，成为货币政策贯彻执行的重要平台。从发行交易品种看，品种日益丰富，2013年，政策性银行债发行35.36%、记账式国债发行23.69%、企业债8.42%、中期票据7.79%、地方政府债6.2%、政府支持机构债2.66%、商业银行债1.98%、非银行金融机构债0.33%、资产支持证券0.19%、资本工具0.33%、集合票据0.01%。
三、债券业务对商业银行转型发展的促进作用
3.1有助于创新业务，拓展盈利空间
一是作为公司债券的承销商。商业银行在公司债承销业务方面具有多方面优势，主要包括：具有发达的分销网点、庞大的客户群和良好的市场信誉;对公司的经营模式、资金和经营状况较为熟悉，能为公司设计出合理的债券发行方式;具有明显的资金优势等。一旦公司债券获准在银行间市场发行、交易流通和登记托管，商业银行就有望获得公司债承销资格，获得承销费收入。二是作为公司债券二级市场的交易商和做市商。在许多国家和市场上，商业银行都在债券市场中扮演着重要的交易商交易和做市角色。银行作为做市商不仅可以获得收入，为客户提供多样化投资服务，还有助于建立和维持交易关系等。三是公司债券的购买者和投资者。固定收益类产品投资不仅可以使银行获得良好的风险调整后收益回报，更是银行进行流动性管理、利率风险管理等的重要工具。发展良好、多层次的公司债市场将丰富银行的证券投资组合，使得银行有更多的产品和工具选择，从而有可能进行更为积极的资产负债管理。
3.2有助于引入竞争，提升行业发展效率
从银行的资产业务看，公司债券市场以其低融资成本会从银行手中挖走一部分优质客户和优良贷款。国际经验表明，随着债券市场的不断发展，一些公司就会转向资本市场进行债券融资，“脱媒”现象的加剧会带来银行客户的流失和贷款业务的减少。尤其是大型优质公司，由于具有相对完善的公司治理结构、良好的经营业绩和信誉，其所发债券更容易受投资者青睐，发行债券成本相对较低，因此，其通过发行公司债券融资的意愿会明显强于向银行贷款。我国短期融资券市场发展后，就有一些优质企业利用低成本发行的短期融资券筹得的资金，偿还银行信贷。
公司债券的发展对银行贷款业务所产生的“挤出效应”在对银行盈利能力形成挑战的同时，也会给我国的银行体系引入竞争机制，有利于推动商业银行的业务转型，提高银行业效率。一是中小企业贷款具有了内在推动力。日本、韩国的经验表明，大型企业融资越来越依靠债券市场而不是银行贷款，会使得银行资金在竞争压力之下被迫流向中小企业。二是有利于推动银行努力发展非信贷业务，扩大收入来源。
3.3有助于分散风险，提高银行体系稳健性
长期以来，我国金融体系发展不平衡，结构不合理，企业主要通过银行贷款融资，而直接融资的比例非常低。长期以来，在我国的企业融资体系中，银行处于垄断地位，银行不仅向企业提供其正常经营所需的资金，还向企业提供了本应源自资本市场的中长期资金乃至部分资本金，造成银行与资本市场的角色错位。企业融资过度依赖于银行，使得银行系统风险积聚过高。表现之一是，我国中长期银行贷款占银行全部贷款余额的49%，加大了银行的期限错配风险。公司债券的发展，可以完善我国企业融资体系的结构缺陷，满足企业融资多样化的需求，解决银行业借短贷长的矛盾，降低银行的利率风险，降低银行体系的风险集中度。同时，可以使企业的资本来源结构更加均衡、稳定，稳定的企业资金流有助于提高整个银行体系的稳定性。
3.4有助于促进企业公司治理，提高银行客户的平均信用评级
企业从债券市场筹集资金的成本的一个主要参考因素就是评级，而评级结果主要来自公司内部管理，所以从这个角度，各公司会自发提升自身的法人治理水平。随着公司债券市场的发展壮大和机构投资者的成长成熟，发债融资所要求的信息披露制度将强化对企业经营者的监督约束作用，机构投资者对发债主体的持续监督也有助于强化发债企业的公司治理，不断完善公司治理结构，从而提高企业整体的盈利能力和抵御风险能力，形成良好的债权文化。企业整体信用水平的提高，将有助于降低银行业面临的风险和银行的风险成本。
参考文献：
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[2]中国国债登记结算公司.2013年债券市场统计分析报告.中国债券信息网
[3]顾克壮.中国债券市场发展发展现状及其未来发展趋势.财经界,2013(24)
[4]胡晓明.利率市场化对债券市场和债券银行的影响.金融会计,2014(1)
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