核心期刊论文发表小高新技术企业技术创新的金融支持

　　科技型中小企业主要依靠科技创新和扩大规模来实现其发展。国内外实践经验表明，在一个技术开发系统中，技术转化为商品的过程是最需要时间和资金投入的过程。在中国独特的融资体系、很不健全的风险投资机制和极不完善的资本市场环境下，中小型科技企业的资金不足和融资困难表现得更为突出，成为其难以形成规模、难以形成支柱产业的主要障碍。

　　摘 要：2012年4月，武汉成为全国首批科技金融结合试点城市。武汉东湖新技术开发区是首批国家级高新技术开发区，是国务院批准的第二个国家自主示范区，也是全国创新型试点城市。作为武汉市建设中部“创新中心”的重要源泉，科技型中小企业受到风险投资的影响显著，中小型高新技术企业面临众多挑战和机遇，尤其是融资难一直是制约中小高新技术企业发展的瓶颈，始终没有得到根本解决。因此有必要对武汉市高新技术产业发展和科技投融资体系建设的实际状况进行探讨。

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　　一、武汉中小高新技术企业技术创新的现状

　　(一)以间接融资为主的体系形成了对中小企业有效供给资金不足的局面

　　传统上中国一直是以间接融资为主的国家，各级国有商业银行和股份制商业银行的信贷是融资的主渠道。目前由于融资渠道比较单一，银行贷款仍成为多数中小企业融资的首选。但现行的商业银行贷款制度使得多数科技型中小企业的融资需求难以满足。

　　从科技型中小企业自身融资条件来看，一方面，科技型中小企业多处于创业阶段或者发展的初期阶段，规模较小，固定资产如厂房设备、土地等较少，很难提供银行需要的抵押、质押物，同时也难以取得第三方的信用担保，因而要取得银行的贷款非常困难。另一方面，科技型中小企业多以某一项目或产品为主，一旦产品售出后资金不能及时回笼;或者产品打不开市场，又无资金开发新产品，则根本无力偿还银行贷款。为保护自身的利益，银行只能被动地提高贷款标准，这在无形中又加大了中小企业融资的难度。同时，国内为中小企业服务的中介机构还不完善，尤其是信用担保体系迄今尚未真正落实。

　　自“武汉―中国光谷”建设以来，已有中国银行、中国工商银行、光大银行等为其提供了250多亿元的贷款授信额度，这些授信额度大都投向成熟的高科技企业，如长飞光纤光缆、武汉邮科院、华工激光等。然而，由于光电子领域的特殊性，成熟型企业对信贷资金的需求并不旺盛。与此形成鲜明对照的是，急需资金的中小型高科技企业由于自身条件限制而无法得到相应的资金支持。

　　(二)科技型中小企业自身难以与风险投资实现对接

　　国内逐渐发展起来的各类风险投资应该说为中小型科技企业融资提供了极为难得的机会。然而，由于武汉市多数科技型中小企业容易过高估价自己的技术专利等无形资产，又害怕丧失控股权而对风险投资的条件要求过于苛刻，风险投资资金支持开发区内的高技术项目也很有限，不够活跃，而使风险资本与科技型中小企业难以真正实现对接，在很大程度上制约了科技型中小企业的发展。另一方面，国内风险投资运行机制不健全，突出表现在风险投资难以适时退出，缺乏有效的退出机制和中介机构环境，从而易造成风险投资机构不能有效运转，甚至自身经营困难。

　　二、武汉中小高新技术企业技术创新的SWOT分析

　　(一)优势分析

　　1.技术优势。中小型高新技术企业的最显著特征之一就是其产品的科技含量高。而技术优势可以进一步转化成成本优势和差异化优势。通过高新技术带来的成本及其他差异化优势，无疑会对其他想要涉足本产业领域的企业形成一道难以逾越的技术壁垒，从而使得这一技术优势得以长期维持。

　　2.人才优势。科技型中小企业是智力密集型的企业，与劳动密集型产业不同，知识就是力量，人才是企业最重要的资源。武汉市有21所本科高校，每年高校毕业生约20万人，在这一点上提供了很大的便利。

　　3.产业集群优势。武汉市设立高新技术开发区，使得武汉市高新技术企业十分集中，为一条龙式的生产与发展带来便利，同时，产业集群可以促进竞争，使得技术进一步发展。

　　(二)劣势分析

　　1.资金短缺。武汉城市发展建设阶段，中小高新技术企业在发展过程中经常会遇到资金短缺的问题，在企业初创阶段这种情况表现得尤为突出。虽然目前武汉有系列政府扶持政策，但由于中小高新技术企业在科研方面的投入较其他企业更多，而大量的科研投入与科研成果转化成现实生产力，与促进企业发展并不总是一致的，这是由于高新技术企业科研投入的高风险所决定的。许多中小型高新技术企业为保证其企业发展，不惜向民间借贷来增加自身资金支持，这无疑提高了成本，使得利润降低，造成恶性循环。

　　2.规模劣势。中小高新技术企业的自身特点决定了其规模水平。如果从从业人员的角度来衡量企业规模，武汉市中小企业的从业人员一般不超过500人。与大企业相比，其规模劣势是很明显的。同时在企业环境、生产规模、配套设施等方面与大型企业存在差距.在技术水平相同的条件下，由于不能充分发挥规模效益，中小型高新技术企业的生产成本会普遍高于大企业。在市场产品价格基本一致的情况下，使得中小高新技术企业的利润空间相对狭小。

　　(三)机遇分析

　　1.市场容量扩大。由于科技型企业的产品或服务科技含量高，能够满足人们日益增长的物质需求和精神需求，因此科技型产品具有广阔的市场空间。此外，随着中国加入WTO，国内企业将有更多机会参与国际竞争、开拓国际市场，为国内企业的发展创造了良好的机遇。

　　2.政策、法规的支持。企业的发展，需要自身的努力，还需要政府的大力支持。中小型高科技企业在国家经济发展、提供就业机会等方面发挥着重要的作用，武汉市政府为鼓励其发展，已经出台了一系列优惠政策。这些政策和法规为中小企业创造良好的外部环境以促进其健康发展。 　　3.风险投资行业的发展。风险投资在中国起步较晚，但近年来一直在快速发展。武汉市风投行业发展迅速，在一定程度上解决中小高科技企业的融资困难问题，降低技术创新的风险，也有利于促进高新技术向现实生产力的成果转化。

　　(四)威胁分析

　　1.狭窄的直接融资渠道。一般来说，对于正处在成长期的中小型高新技术企业来说，外援融资中的债券市场和股票市场门槛太高，而国内的科技中小企业才刚刚起步，资本市场容量少，三板市场和风险资本市场都还在酝酿之中，因此，要想解决科技型中小企业外部融资，就必须考虑扩大直接融资渠道[1]。

　　2.宏观经济环境的影响。外部宏观经济环境对中小高新技术企业的影响是不可忽视的另一个威胁。当经济衰退时，对于没有丰富资金支持的中小高新技术企业，它可能会出现流动资金紧缺的困境。当出现通货膨胀，生产成本将迅速上升。随着高科技的中小型企业普遍的成本高于同类型的大型企业，再加上通胀压力的上升成本，则该产品在价格方面显然是中小型高科技企业处于劣势。此外，利率和汇率的变动也可能对中小高新技术企业的发展产生负面影响。

　　3.社会信用行业的落后。我们的企业信用体系不能在很短的时间内完全建立，以及缺乏信用评级和信用环境评估的中介服务等，使得中国的商业银行设定越来越严格的贷款条件，交易成本高，大大影响资源分配的效率。由于大量中小型银行不能对高新技术企业进行实地考察，为防止逆向选择和道德风险一般都拒绝了中小企业融资的申请，这也是目前非对称条件下融资困难所面对的问题。

　　4.缺乏信息传播环节。目前，中国的经济数据的共享、传播和发布不是很流畅，市场供求信息，行业特点和市场行情把握度相对较低，银行与企业只有获得足够的信息，才能提高防范市场风险的意识和能力。

　　三、科技金融结合的国内外经验

　　国际经验表明，科技创新能力的提升与金融环境的完善是实施自主创新战略、建设创新型区域的重要支柱，二者缺一不可。近年来，无论是各类出台文件，还是国家领导人在科技领域的一些重要讲话无不指出，我们要不断探索建立科技金融结合机制，形成多元化、高效率的科技投入体系，为提高自主创新能力提供坚实的保障。

　　在新一轮国际秩序大调整的背景下，武汉要加快经济发展方式的转变，提升自主创新能力和产业竞争力，就必须以科技创新为先锋，辅之以完备的金融支撑体系，使科技与金融“比翼双飞”，以消除科技、经济“两张皮”。这不但是解决科技型企业融资难问题的根本，也是我省当前科技工作的一项重点任务 [2]。

　　(一)国外科技金融结合的模式经验借鉴

　　1.资本市场主导型模式。美国和英国是采取资本市场主导型模式的典型国家，其金融市场主要指证券市场和创业风险投资市场。以美国为例，美国科技投资有多层资本市场的支持。首先，其活跃的债券市场为科技型企业提供融资便利，美国的债券市场提供了较为宽松的发行环境，发行总额、发行条件只需协商一致即可，无法律限制。而且发行种类较多，为科技型企业发行资信评估等级较低或无等级债券提供便利。其次，美国有多层次股票市场，目前美国全国性的证券市场主要包括纽约证券交易所(NYSE)、全美证券交易所(AMEX)、纳斯达克市场(NASDAQ)和招示板市场(OTCBB)。其中纳斯达克市场主要吸收的需要上市融资的具有潜力的中小型科技企业。美国的多层次股票市场主要有以下几个特点：一是不同层次的股票市场具有不同的上市标准，满足不同融资企业的需求。二是“升降板机制”使得美国各层次的股票市场之间实现了无缝隙对接。三是股权激励机制，只要是取得成功的创新成果，企业就可以拥有其全部的专利权，调动了科技型企业进行科技创新的热情。最后，美国还具有世界上最发达的风险投资市场，不管是公共的风险投资机构还是私人的风险投资机构，都无疑是科技型企业融资的重要渠道[3]。

　　而美国政府除直接参加大量科技投资外，还在财政上支持企业增加科技投资，主要有三种措施：直接经费资助、信贷支持、税收优惠。美国为促进高新技术企业的发展，采取了贷款贴息、提高信贷担保等措施。同时政府还有效地参与了高新技术应用债券的发行中，不断拓宽融资渠道。美国还形成了全国性、区域性、社区性三个层次的中小企业信用担保体系，通过政府贷款担保计划，为中小企业贷款提供支持。

　　2.银行主导型模式。日本和德国是采取银行主导型模式的典型国家。在这种模式中，科技型企业的融资对象主要集中在银行机构。日本政府在金融方面对科技扶持，主要利用财政投资贷款资金，通过政府金融机构两行(日本开发银行和日本输出银行)和十库(国民金融库、中小企业金融库等)的途径向企业提供低息科技贷款。德国政府通过一定的风险担保，促使银行为科技企业提供贷款，对中小企业的科研开发进行贷款贴息。政府制定了“小型高技术企业投资计划”，旨在激励投资者参与到小型高技术企业的研究开发工作，以扩大企业自有资本。

　　(二)国内科技金融结合的模式经验借鉴

　　中国是采取政府主导型模式的典型国家，这种模式主要体现在政府在科技金融资源配置中起主导作用。其融资支持主要包括贷款贴息、信用担保和直接提供融资三个方面。

　　1.北京市。中小型科技企业融资难问题的主要根源是科技企业与金融机构之间的信息不对称，而北京市为了解决这一问题，由北京市科技委出面，从有融资需求的科技创新项目和高新技术企业中选择优秀的推荐给银行，并帮助银行对这些项目或者企业进行严格的把关，有了政府做媒，科技型企业和银行之间实现了有效的对接。

　　北京市政府还设立了多项科技金融专项资金，通过贴息、建立贷款风险补偿金等方式帮助金融机构分担部分风险，实施创业投资企业风险补贴政策，吸引境内外创业投资机构到中关村聚集，成立了天使投资联盟[4]。

　　2.杭州市。杭州市在推动科技金融的发展上取得了一定的成效。在不断地探索和改进中，杭州市逐渐探索出了“无偿资助―政策担保―科技贷款―引导基金―上市培育”这一兼顾创新和地方特色的科技金融“杭州模式”：按照“政府引导、市场化运作”的思路，政府改革科技资金使用方式，科技银行探索新的商业模式，政策性科技担保公司完善新服务方式，实现“政银保联动”(政府、银担保三方联动)。目前，由政府科技经费共同注资成立的杭州规模最大的、运作最规范的政策性科技担保公司――杭州市高科技担保公司，目前为止已经惠及750家科技型企业，担保金额达25亿元。而且杭州市政府还以杭州市高科技担保公司为基点，设立了杭州市科技型企业投融资平台，综合创投引导基金、政策性担保和科技银行形成了“四位一体”的科技金融政策体系。其中，不得不提的是杭州市的联合天使担保基金，也就是风险池基金，由杭州高科技担保公司，政府科技部门以及银行按照4∶4∶2的比例出资成立，并且各自按照其出资额承担风险，不仅降低了科技部门与金融部门信息不对称带来的风险，而且还提高了政府科技资金的使用效率[3]。 　　3.上海市。上海模式的主要创新在于加强平台建设，深化银政合作。各个园区都建立了金融服务平台，指导政府部门为企业提供融资服务。平台还和银行担保公司等中介机构建立了紧密的联系，还与多家商家银行建立了战略合作关系。目前由各级政府部门和各类融资服务机构参与协同的中小企业金融服务体系已经基本形成。为减少和消除商业银行对中小企业信息不对称问题，上海市信息委、金融办建立了上海市中小企业信贷服务平台，为解决信贷决策提供了依据[4]。

　　四、武汉中小高新技术企业技术创新金融支持体系构建

　　目前，武汉市在经济、科技实力等方面具有较强优势，同时形成了以高新技术为核心的产业集群。但由于武汉市的风险投资模式相对单一、处于低发展水平阶段，难以满足科技中小企业创业的投融资需求，远远不能充分实现优质科技项目的市场化发展。因此，武汉市积极建设科技中小企业投融资平台，采用多种支持科技中小企业发展的金融创新模式，充分发挥区域内经济、科技、高新技术集群优势，促进风险投资与科技中小企业的对接。通过SWOT分析，得出以下发展建议。

　　(一)发展产权交易市场，开展知识产权质押融资业务

　　建立和完善产权交易市场，使得中小企业在这个市场就能够遵循一定的程序和做法，产权信息公开来进行交易，从而获得资金;此外，产权交易市场的发展，也有利于完善风险投资退出机制。通过知识产权质押融资业务，可以解决的高新技术企业资产初期规模小、抵押物缺乏、担保难的问题。因为企业可以用自主知识产权作为抵押和反担保，财产抵押的资金能够为缺乏实物抵押品条件的中小企业提供一定量的信用担保。

　　(二)积极搭建银企沟通平台

　　建立银企合作的长效机制，定期举办科技创新项目展会、各种中小银企洽谈会，有助于解决科技型企业、科技创新项目与创业投资机构、私募股权机构、商业银行等单位之间信息不对称的问题。展会能让更多的优秀科技创新项目有机会与中外私募股权、风险投资机构、金融机构代表进行投融资方面的对话与交流，从而建立起密切的沟通和合作关系。实现银企高效合作，提高中小高新技术企业融资水平。

　　(三)建立科技风险投资体系，完善中小企业创业投资专项基金与引导基金

　　加快建立较为完善的风险投资机制，形成政府政策引导社会资本参与的多元化风险投资体系。鼓励政府部门建立创业投资基金，通过参股和融资担保等方式支持创业投资企业在武汉市建立和发展。鼓励民间风险投资公司的发展，探索建立多种形式的所有制各种风险投资机构。吸引海外的产业资本和风险资本基金投资于科技企业家。加强完善风险投资“退出”机制，保障风险投资的利益。通过创投业务税收优惠和金融支持政策的实施，以创业投资企业风险补贴资金的形式，根据其实际投资初创科技企业，为经认定的创业投资企业按一定比例给与补贴。

　　(四)探索组建中小企业贷款联盟

　　中小企业贷款联盟是联合担保贷款可以尝试的一个模式。这种贷款模式实际上是一种互助式贷款模式，许多小企业联合起来后担保能力会显著地提高，从而更容易获得银行贷款。但这个联盟的发展需要政府的支持，包括财政的支持，比如进行相关规章制度的制定，同时对于贷款进行部分补助。高新区可以考虑进行一到两个试点，取得经验后，再逐步推动。据我们到企业的调查，企业目前也考虑到这种方式，但就是缺少机构去组织、引导。

　　(五)完善证券资本市场，促进企业上市融资

　　建立和完善多层次的资本市场体系，逐步放开并拓展科技型中小企业的直接融资渠道。积极支持、协调有关方面参与创业板市场、代办申请系统和柜台交易市场的建立和试点，支持有关非上市公众公司开展证券发行和交易试点。加强完善证券市场的法律法规、发行制度和监管体系，繁荣市场，维护市场稳定。中小企业板要以科技型中小企业为主要对象，进一步简化、公开办事程序，为科技型中小企业改制上市开辟一条绿色通道。

　　(六)建全中小企业金融体系，拓宽间接融资渠道

　　在国家统一管理下，湖北应设立专向中小企业提供贷款的政策性、地方性中小金融机构，如设立中小企业银行，为中小企业提供贴息贷款。国家金融管理部门应加快放松利率管制，实现利率市场化。银行等金融机构应针对科技型中小企业的融资特点和现实需求，不断创新金融工具和服务项目。鼓励金融机构和中小企业开展银企合作，开展多种形式的金融服务。银行应对创新能力强的科技型中小企业提供一定额度下的授信。依法对民间金融实行有效管理，规范、活跃民间借贷融资 [5]。

　　(七)加大对研发创新的补贴力度

　　根据武汉地区的产业结构发展方向，鼓励科技型企业进行原创性的研究开发活动。根据企业上年度实际研发费用的一定比例，对于符合未来发展方向的企业进行某个时间段内的持续性补贴。同时，对于获得发明专利的企业以及被列为专利培育试点的企业，同样给予相应的资金支持。在科技中小企业产品的市场化转化阶段，政府拓宽对产品的首购与订购范围，将有助于企业的良性发展。

　　(八)实施科技品牌培育计划

　　武汉市要培育一批具有国内及国际竞争力的技术行业品牌，通过一系列的技术产品，树立品牌形象，从而促进整体产业发展的地区。作为领头羊的科技品牌企业应当同时注重科学和技术的发展，更好的业务创新机制，相应的科研投入，一定的规模经济，良好的成长性，良好的信誉和强大的融资能力等几个方面。推进科技品牌国际市场创新，完善现代企业内部管理制度，从而带动区域内相关企业共同形成一个有竞争力的科技型企业链和产业群。

　　五、结束语

　　当今世界科学技术迅猛发展，信息技术、生物技术、能源技术和纳米技术等现代高新技术产业已经成为世界经济发展的先导力量，以美国硅谷为聚集地的高新技术企业成功发展推动了地区乃至全球的经济发展。高新技术企业发展关系到武汉市未来经济发展格局，也是武汉城市圈实现“两型社会”发展的重要手段[6]。中小型高新技术企业作为实现中国经济飞速发展的潜在实力，同时面临着融资发展难的窘境。最终解决这个问题，我们可以结合湖北实际，适当参考美国、日本等发达国家的经验和做法，同时参照中国沿海省份的发展尝试。研究表明，财政政策的建立，建设融资创新和风险控制机制是中小企业融资通过瓶颈寻求突破的有效路径。

　　参考文献：

　　[1] 王瑞丽.中国中小企业融资的SWOT分析[J].商场现代化，2010，(27).

　　[2] 杨勇.广东科技金融发展模式初探[J].科技管理研究，2011，(10).

　　[3] 冯燕飞.国内外科技金融发展优秀经验借鉴[J].商，2014，(2).

　　[4] 胡义芳.武汉市科技与金融结合中的政府作用研究[J].科技视界，2012，(30).

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